北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可(kě)以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的(de)每一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投(tóu)放(fàng)的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先(三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹