一(yī)度被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ET子集是什么意思，非空真子集是什么意思F市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股子集是什么意思，非空真子集是什么意思(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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